王寶錕

　　國際能源署日前發布的8月份國際石油市場報告預計，2025年全球石油需求增速為68萬桶/日，較上月估值下調2萬桶/日，2026年需求增速為70萬桶/日。國際能源署將2025年全球石油供應增長預期上調了37萬桶/日，預計今年增幅為250萬桶/日，2026年預期上調了62萬桶/日，至190萬桶/日。今明兩年供應增長遠超需求，預計國際石油市場供求失衡將進一步加劇。

　　報告顯示，2025年全球石油需求增長預期自年初以來，總計下調35萬桶/日。主要經濟體需求疲軟，在消費者信心持續低迷的背景下，需求大幅反彈的可能性渺茫。新興及發展中經濟體消費表現弱于預期。經合組織國家消費增量不足，其中日本的石油需求處于數十年來的低點。

　　在眾多石油產品中，航空燃油成為例外，夏季旅行旺季推動歐美航空煤油需求創歷史新高。預計2025年全球航油需求將增長2.1%，成為所有油品中增速最快的品類。盡管如此，2025年770萬桶/日的需求規模仍較2019年疫情前水平降低18萬桶/日。

　　7月份全球石油供應量基本穩定在1.056億桶/日，“歐佩克+”國家減產23萬桶/日，但被“非歐佩克+”產油國的產量增長所抵消。8月3日參與自愿減產的8個“歐佩克+”成員國同意于9月份額外增產54.7萬桶/日，這意味著自2023年11月達成的220萬桶/日減產協議將全面解除，此舉將推動“歐佩克+”產油國今明兩年石油產量分別增長110萬桶/日和89萬桶/日。盡管“歐佩克+”成員國大幅增產，“非歐佩克+”產油國仍將主導供應增長。受美國、加拿大和巴西原油產量增長推動，“非歐佩克+”產油國今明兩年產量也將分別增長130萬桶/日和100萬桶/日。

　　8月份全球原油加工量升至8560萬桶/日的歷史新高，預計2025年三季度同比增幅將達160萬桶/日，遠高于今年上半年13萬桶/日的平均增速。基于7月份全球煉油利潤飆升至近15個月來高位的良好表現，今年全球原油加工量預計將增長到8360萬桶/日，同比增加67萬桶/日，2026年預計將超過8400萬桶/日，同比增加47萬桶/日。

　　6月份全球石油庫存連續第五個月增長，環比增加2810萬桶，庫存量達到783.6億桶，創下46個月來高點。2025年二季度全球石油庫存日均增加150萬桶，其中，美國液態烴庫存增幅達到90萬桶/日，此外，海上浮倉原油庫存也有明顯增長。6月，經合組織工業石油庫存減少了2880萬桶，至275.8億桶，較去年同期降低了8800萬桶。

　　報告認為，當前國際石油市場暗流涌動。國際油價正受到快速變化的多重因素影響，特別是西方國家對俄羅斯和伊朗這兩個產油大國實施新制裁措施、美國威脅向俄羅斯原油主要買家施壓等因素，都將嚴重沖擊石油貿易流向，全球經濟增長放緩則將進一步制約石油需求增長。整個7月，英國北海布倫特原油期貨價格徘徊在70美元/桶上下，國際原油市場波動率驟降至歷史低位附近。然而8月初隨著“歐佩克+”達成增產協議，市場預期年底前全球庫存將出現增長，布倫特原油期貨價格隨后一度跌破67美元/桶關口，此后一直在67美元/桶上下低位調整。