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　　此輪反彈以來，上證綜指自最低點1664點震蕩上揚至昨日2622點，其強勢超出了多數人的預期。在這樣的背景下，“紅五月”能否實現備受市場關注。從基金角度來看，對于5月以及未來行情顯得頗為謹慎，大反彈后，多數基金經理認為后市漲幅已經有限，估值壓力有待釋放。

　　震蕩或成主基調

　　本輪反彈上證綜指漲幅已經接近60%，接受記者采訪的基金經理均表示，其反彈的幅度和速度均超出其預期。對于5月份行情，基金經理表示，后市繼續上漲空間有限，震蕩或成主基調。

　　上海一合資基金公司的基金經理表示，對于5月行情將保持適度謹慎。其背后的邏輯仍在于，宏觀經濟雖然出現轉暖跡象，但市場對于經濟轉暖的預期反應已較充分，持續反彈空間有限，畢竟上市公司的業績還沒有跟上。

　　另外一位基金經理表示，后市可能呈現窄幅震蕩態勢，等待2季度末、3季度初是否能獲得有利的業績支撐，這是后續市場方向變動的關鍵。

　　事實上，隨著4月份重要宏觀數據陸續出臺后，宏觀經濟指標已經出現了觸底回升的趨勢，這也對目前市場的信心形成了重要的支撐。但上海一內資基金經理認為，4月份信貸數據即將公布，目前市場對此分歧很大，即使4月份信貸數據僅是穩中有降，但長期來看，信貸高增長不具備長期持續性，一旦市場對政策的預期改變，股市回落的可能性較大。

　　估值壓力有待釋放

　　目前，多數行業市盈率都在30倍以上，估值泡沫較為明顯成為基金經理眼中制約行情繼續走高的又一因素。

　　長信基金表示，在固定資產投資、房地產投資和汽車銷售等的拉動下，經濟環比回升沒有懸念，目前市場的矛盾依然在于估值與基本面的節奏問題，前期的調整僅僅是估值壓力的釋放。政策和流動性對市場的推動力已經進入尾聲，后續需要企業盈利的恢復來繼續推動市場。但市場的估值壓力存在，突破有一定阻力，不排除短期估值壓力的釋放。

　　事實上，本輪反彈以來個股翻番、甚至創歷史新高的數量已相當多，這導致了目前A股總體估值水平偏高。上海一位基金經理認為，一旦經濟在復蘇過程中有所波折，回調的壓力就非常大，目前市場已經逐漸感受到了估值壓力。由于上市公司業績見底滯后于總體經濟的見底，因此，股市在近期仍有出現較大震蕩的可能。

　　密切關注房地產走向

　　對于未來市場走勢，中�；�金表示，這仍將取決于對宏觀經濟趨勢向好的驗證。支撐市場此輪反彈的基本面因素即去庫存、剛性需求和美國觸底都在逐步顯現，行情也因此進入到驗證預期的過程中。

　　事實上，近10 年來，中國經濟增長驅動的雙引擎無疑是出口和房地產，在出口依舊疲軟之時，房地產走向無疑為基金所密切關注。據記者了解，近期也有不少基金經理對房地產企業密集調研。

　　上海一合資基金經理表示，從其調研房地產企業的結果來看，房地產市場持續回暖的概率在增加。長信基金表示，五月份是進入地產銷售的最旺季，目前，銷量是出乎意料的好，5月是傳統旺季，在開發商逐漸加大推盤的配合下，5-6月銷量一般能夠維持較高水平，加上信貸較為寬松，地產商的資金比較充裕。在這樣的條件下，如果5月的銷售符合開發商的預期，則房地產商將毫無疑問的調高未來的開工面積，從而對中國經濟產生自下而上的推動。(記者 吳曉婧)