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　　筆者以為，對于國有股轉持辦法，目前存在三個誤讀。

　　第一個誤讀：全國社保基金對劃轉股延長3年禁售期。不少人錯誤地以為所有劃轉股都會被社保基金延長3年禁售期。轉持辦法規定：“轉由社保基金會持有的境內上市公司國有股，社保基金會承繼原國有股東的禁售期義務。”也就是說，以后新的IPO公司，約定發行前原股東鎖定期的，社保基金按照這個鎖定期執行。如果約定是鎖定12個月，劃轉后的鎖定期就是12個月。所謂延長3年禁售，根本就不適用未來新上市的公司。

　　所謂的“社保基金對劃轉股延長3年禁售期”，是指對股權分置改革新老劃斷至本辦法頒布前首次公開發行股票并上市的股份有限公司轉持的股份，社保基金會在承繼原國有股東的法定和自愿承諾禁售期基礎上，再將禁售期延長3年。也就是說，從股改后到辦法出臺之前IPO的公司，一共131家、涉及市值僅600億的股份才是禁售期延長3年的對象。

　　第二個誤讀：對于轉持股份，社保基金以發行價入賬，并納入基金總資產統一核算，這樣的做法有可能導致社保基金虧損。按照辦法的規定，中國石油、中國神華等上市公司恰好是股權分置新老劃斷之后、辦法發布之前的上市公司，國有股的劃轉需要按照發行價格入賬，但目前這些公司的股價要遠遠低于發行價格，因此很多人預期，一旦新股發行跌破發行價格，社保基金就會虧損。

　　其實這是一種更深的誤讀。劃轉國有股并不需要社保基金付出任何成本，只不過是把原本就歸全民所有的一部分股份無償轉讓給社保基金，既然沒有成本，也就不存在虧損。而按發行價格入賬，只不過是賬面價格而已，即便社保基金低于發行價格出售劃轉的股份，也不過是降低了收益而已，而不存在虧損的問題。

　　第三個誤讀：辦法的出臺對于已接近3000點的A股來說是天大的利好。這種誤讀緣于對辦法的認識過于簡單。短期內，二級市場可能會因對辦法的利多解讀而上漲，但考慮到社保基金會的資金用途以及管理能力，其減少直接投資部分是必然的，除非劃轉的股權有較好的股息收益率，或者屬于政府必須控制的大型企業。從這個角度來看，過多地賦予辦法刺激證券市場的政策意義并不恰當，決定證券市場最根本的是經濟發展情況和上市公司質量，辦法最大的意義是提高了社會保障的資金來源，這才是其利國利民的真正價值所在。 □李允峰