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　　本周，創業板將開市，廣大投資者面對這一新生事物未免有些疑慮，風險通常是和收益成正比的，投資者是否能從中掘得“一桶金”？最近多家券商紛紛舉辦以創業板為主題的講座，為股民“熱身”。上周六，長城證券成都營業部首席分析師胡楊為上百名投資者作了題為《創業板投資機會和風險》報告。

　　三大吸引力五大風險并存

　　“創業板來了，我們參與的理由是什么？”分析師胡楊指出，創業板的吸引力在于“足夠創新、足夠多和足夠小”，有數據顯示66%的專利發明、74%的技術創新和82%的新產品開發來自中小企業，而全國中小企業超過20萬家，其中高新開發區內中小企業超過3萬家，從已經發行的28家企業來看，盤子最小的上海佳豪發行量只有1259萬，發行量最大的華誼兄弟也不過4200萬。

　　由于創業板具有與主板不同的業務模式、盈利特點，其主要以創新性和成長型企業為主要服務對象，在具有較大活力的同時也帶來了較高的風險。其中波動劇烈的操作風險首當其沖，其次還體現在流動性、信息不對稱、企業經營、退市等方面。在全球現有的41家創業板市場中，美國的NASDAQ市場和韓國的KOSDAQ市場是目前世界上發展較好、交易量較大的創業板市場。從他們的發展來看，創業板市場確實存在巨大的風險，甚至在大多數時間內風險要大過機會，最顯著的是2001年網絡泡沫破滅后NASDAQ市場的暴跌。

　　不用擔心破發的問題

　　從三批共28家已發行的公司來看，每家發行價市盈率都超過了40倍，平均發行市盈率高達56.6倍，而最具可比性的深圳中小板已上市的近300家公司目前的平均市盈率在40倍左右，創業板公司還沒上市，就高出中小板逾40%的溢價率。如果創業板公司上市開盤平均上漲30%，就是73倍，機構投資者對創業板初期保持謹慎，較高的申購價格讓個人投資者難以接受，他們上市后是否會出現破發的現象？

　　胡楊認為投資者不用擔心破發的問題，并肯定地認為創業板上市首日的新股不會破發，并且平均收益率會在50%左右。他的理由是“社保基金是創業板打新的排頭兵，而其素以穩健著稱”。在NASDAQ市場，市盈率上千的股票都有，因此投資創業板不能單純地看市盈率，他還表示“創業板開市后，市盈率在50倍以下的票我絕對不會買”。

　　興奮和恐懼都是不理性的

　　記者了解到，長城證券成都營業部約有20%的股民辦理了創業板開戶手續，本報近日采訪部分成都投資者也發現，雖然當初開戶打擁堂，但是現在8成左右股民表示不敢參與創業板新股的二級市場買賣。

　　對此，胡楊表示“莫名興奮”和“莫名恐懼”的心態都是不理性的，他列舉了中小板綜指和深成指的走勢對比圖，我們可以看出兩者走勢是基本一致的，“主板是牛市，中小板和創業板也將走強，對創業板來講關鍵還在于挖掘公司內在的機會”。(記者 劉暢)