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　　專家指出后危機時代應警惕刺激政策帶來的泡沫隱患

　　　“金融危機沒有完全過去，經過了這樣的金融危機，我們到了一個非調結構不可的時候了，今天的調整結構的緊迫性、強制性，超過任何時候。”日前，在搜狐新視角經濟學人論壇2009年會上，清華大學世界經濟研究中心主任李稻葵達了自己的擔憂，他認為，在經歷金融危機之后，中國所面臨著一波更加嚴峻、來得更加復雜的挑戰。

　　2009年，中國政府的刺激政策以最高的效率實現了逆轉，使得中國經濟在全球經濟遭遇史無前例的挑戰時率先復蘇。然而這樣一系列快速刺激的政策，也使不少學者對于擔心很多的問題會被掩蓋，成為制約中國經濟未來發展的隱患。對于此問題，經濟學家們的看法也各不相同。

　　市場內生動力仍不足

　　談到中國所面臨的形勢，李稻葵特別提到了貿易保護主義。在李稻葵看來，在全球經濟再平衡的口號下出現了新一輪的新型的貿易保護主義的措施，而且這個措施剛剛開始，還會愈演愈烈。“所謂的全球經濟利益再平衡就是矛頭指向中國，中國暴露在聚光燈之下，我們不能指望在這場金融危機出現的緩和之后繼續回到2008年、2007年、2006年那樣的高額的外貿順差，在全球經濟再平衡的口號下面，還有更加深刻的思潮，這個思潮就是全球的發達國家在重新審視全球化的進程，英國前首相布萊爾公開說，‘全球化進程已經遠遠跑過了、遠遠超出了我們全球化治理的進程。’”

　　在此情況之下，促進內需將成為未來中國經濟發展的重要引擎，而就目前來看，中國市場的內生動力仍然不足。“這輪的宏觀經濟刺激政策在保增長等方面起了非常大的作用。但有兩個問題，一方面，為了保增長，我們從2005年開始的結構性改革被推遲了；另外一方面，寬松的財政貨幣政策埋下了風險。短期來看，明年最嚴峻的風險可能是資產價格泡沫的問題。”社科院世界經濟與政治研究所國際金融室副主任張明認為，過剩的產能會帶來三個問題：投資的企業資產收益率下降、銀行會出現不良壞賬、中期經濟有通貨緊縮的壓力。”

　　張明指出，資產價格的泡沫會導致中國居民企業和商業銀行的資產負債表發生問題，過剩產能會變成企業和地方政府的負擔，然后變成商業銀行的負擔，最后變成中央財政的負擔。“盡管現在看我們中央財政還是非常健全的，但是如果把所有的一切放進去的話，現在我們應該對財政的穩健性保持警惕。”

　　人民大學公共政策研究院執行副院長毛壽龍將這種擔憂總結為過度營養化。他指出，經濟危機實際上是自我調整的過程，一旦財政、貨幣都過度集中于一些行業，可能會使這些行業過度營養化，停止增長，甚至“死亡”。

　　政策應向促內需的調整

　　既然市場內生力不足會使得經濟刺激政策起到相反的作用，那究竟該如何來調整經濟刺激政策，保證中國經濟增長的可持續性呢？在保增長已經取得一定成效的情況下，目前實施的一系列經濟刺激政策是否到了退出的時點？

　　對此，張立群認為，中國經濟現在所處的發展階段就在全面加快工業化、城市化的發展階段當中，內生的增長動力來自結構變化的動力非常強大，支持經濟持續較快增長的因素在未來會繼續的持續的發揮作用。他同時指出，在今年的一攬子保增長計劃中，其實并不僅僅是一味的增加政府支出，在調動市場力量方面還是有很多政策的，這些政策會在后續給市場帶來內生力。

　　“我不認為我們現在具備一個很強的內在動力，甚至原來的動力沒有發生變化。”國家行政學院決策咨詢部研究員王小廣并不是很贊同經濟刺激政策給市場帶來了內在動力。在他看來，特殊時期的特殊政策會存在過度問題，而這個過度問題不能持續下去。

　　“因為帶來負面的東西現在已經出現了，這樣，就必須要進行調整。這個調整就是調結構，必須要有個新的結構的推動力，就是要深化改革。”王小廣說。 (記者朱振)