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　　國元證券日前發布報告認為，目前仍是政策調控周期的高峰期，即使不再加大貨幣政策以及房地產政策的調控力度，短時間內也不會出現政策轉向。預期A股再度轉強也需要較長的時間。

　　國元證券認為，目前A股下跌原因無非有三點。其一是政府的政策調控，特別是對地產的調控影響了市場；其次，貨幣政策“形不變而實變”；第三，國際市場的走軟影響了國內市場的信心。

　　國元證券指出，在一個相對不是十分開放的市場環境中，政策是國內市場的核心，中央的政策在很大程度上決定了未來市場發展的方向。國元證券認為，本輪市場調整的因素中，政策調控影響無法回避。

　　目前政策調控的靴子是否已經基本落地？國元證券分析，目前通貨膨脹預期沒有消除，反而有進一步加劇的可能，在此背景下，貨幣政策在數量上放松的可能性不大；更可能的情況是，管理層會在貨幣政策上運用價格手段加強調控。

　　就房地產而言，目前房價依然堅挺，管理層新近出臺的一系列政策的效果尚不明顯，如果這個時候改變對房地產的調控政策，極有可能會成為加速房地產價格上漲的“催化劑”，一旦形成這種格局，再想控制房價將會更加艱難。

　　國元證券認為，目前深市成指在趨勢上已經基本完成了強弱轉換過程，而上證指數尚未完成這一轉換。根據歷史經驗分析，轉換過程完成以后，即使不進行空間上的調整，再度轉強也需要較長的時間。國元證券判斷，深市已經初步具備反彈的條件，但是反彈持續時間可能不會太長。記者 孫 聞