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　　11月和10月這兩個月中，國家外匯管理局向4家基金公司發放了共計35億美元的海外證券投資外匯額度，也就是說，這4家公司的QDII產品已經萬事俱備，部分公司的產品或擬在本月發行。

　　回過頭來看2007-2008年的權益類QDII投資，在入市時間、產品設計、運營管理上的經驗和教訓，都值得投資者關注。尤其是在迪拜主權債務危機發生后，海外市場的動向顯示金融危機的影響可能仍然余波未了。

　　業績

　　現有QDII三分之二沒回面值

　　目前市場上有9只權益類QDII基金，其中2007年發行的有4只，其余5只是在2008年成立的。如果從累計凈值來看，目前凈值在1元以上的僅有交銀環球精選、海富通海外精選以及華寶興業中國成長3只。另外6只QDII基金目前的凈值只有0.601元到0.968元不等，其中2007年首批發行的權益類QDII凈值最低。

　　亮點

　　投港股產品表現最佳

　　如果回顧反彈以來的QDII產品表現，集中投資于香港市場的QDII表現最佳。如海富通海外精選，其最近一年的回報達到112.61%，是目前全部9只QDII基金中表現最佳的一只。

　　海富通海外精選采取MSC中國指數為基準，其總體表現優于發達國家。此外，該基金把握了時點，在2008年底很多QDII倉位依然保持在30%左右時，就已將倉位提高至70%，今年3月開始，基金從80%的倉位加到90%，在行業配置上超配金融、能源類股，獲取了較好的收益。

　　從全部QDII基金看，目前QDII基金的投資方式也有區別，部分基金是直接投資于港股，也有基金采用FOF(基金中基金)的形式，或者是兩者的結合，即在部分市場買基金，在香港市場買股票，此類基金的波動性也略小于直接投資股票的基金。

　　探因 入場時機影響絕對回報

　　這一情況的出現雖然與各家公司運營QDII的管理水平有關，但另一個重要方面是QDII的入市時機。

　　南方、華夏、上投和嘉實4只QDII基金均在2007年底成立入市，恰逢次貸危機引發全球市場下跌的開始，隨后跌幅最大的QDII基金一度跌破0.4元。而以凈值最高的交銀環球精選基金為例，該基金成立于2008年8月，累計凈值最高的海富通海外精選成立于2008年6月，其時海外市場的趨勢已經明確。

　　從海外市場的整個下跌來看，5月份時，香港市場才跌去全程的三分之一，美國市場的跌幅則基本是在5月份之后完成的，但當期成立的QDII基本上都看到了下跌的趨勢，從而在下跌過程中保持了較低倉位。

　　此外，海外市場的反彈較A股市場存在一定的時間差，A股市場在2008年10月份即開始顯露出反彈的跡象，而海外市場的反彈趨勢在2009年第一季度快結束時才出現，比如恒指探底出現在3月中旬，道瓊斯指數的反彈稍早，出現在3月初。這使得身在A股市場的管理人對于全球股市的轉暖有一定的心理準備。

　　釋疑 現在是不是投資好時機？

　　有2007年的QDII基金作為例子，現在不少的投資者會心生憂慮，目前的海外市場還是不是投資的好時機？

　　以恒生指數為例，恒指已經從3月份的11500點附近的低點上漲到目前接近22000點，從3月份低點至今的漲幅已經超過90%。而美國市場上，道瓊斯指數也從最低的6626.94點升至目前超過10000點，漲幅超過55%。

　　與此同時，迪拜主權債務危機也使投資人看到了金融危機的余波未盡。不過歐美主要股市在小幅下調之后，上周五倫敦、巴黎和法蘭克福的股指都開始回升。

　　海富通海外精選基金經理助理楊銘表示，目前全球經濟復蘇的勢頭仍在延續，全球市場平均估值水平處于歷史合理區間，股市會在波動中前行，但股市大的趨勢不改，波動率會逐漸降低。該公司將堅持積極和靈活的策略，深入挖掘受益于中國內需拉動和全球經濟企穩復蘇的行業和公司，海外市場仍然具有長期投資機會。

　　11月中旬，交銀環球精選基金經理鄭偉輝也指出，盡管歐美等市場經濟仍呈現負增長，但明年應該能看到更明朗的復蘇跡象。此外，巴西、東南亞等新興市場大幅跑贏全球經濟，新興市場未來經濟增長動力還是可能大過成熟市場，其中可以重點關注香港市場的表現。(記者 吳敏）