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　　國內60家基金公司旗下基金去年四季報日前公布完畢�；�金在2009年四季度大舉加倉，開放式股票型基金平均倉位接近90%。

　　復雜的經濟形勢使得基金投資策略出現分歧，從季報透露的策略看，眾多基金對于A股將維持振蕩還是重拾升勢看法不一。雖然基金普遍看好大盤權重股，但是更傾向于從個股而非行業入手進行選擇。

　　記者王璐近日，60家基金公司旗下594只基金四季報全部披露完畢。國內外經濟形勢和相關政策的不確定性，讓這份“承前啟后”的報告受到了高度關注。與往年不同，這次四季報呈現出三大特征：整體的持倉比重顯著上升、股基遭遇大幅凈贖回、投資趨于分散化。可見，雖然基金公司方面對市場整體看好，但中小投資者的心態卻趨于謹慎。

　　股基倉位接近90%據天相投資顧問的數據統計，截至4季度末，全部可比偏股基金中，封閉式基金倉位上調最為兇猛，提升6.15%，達到79.76%；股票型基金倉位提升6.08%，達到89.68%；混合型基金倉位提升5.62%，達到81.97%。

　　具體到公司層面，環比倉位上升的公司多達55家，其中有12家基金公司倉位提升在10個百分點以上。在大型基金公司中，去年三季末倉位處于低位的博時基金以15.38%的加倉幅度“拔得頭籌”，易方達和華夏也不甘示弱，分別加倉7.58個和7.45個百分點。

　　處于高點的倉位，直接反映出基金對市場的樂觀態度，但另一方面，也說明基金后續增倉的能力有限。東北證券策略分析師馮劍表示，從邏輯上講，基金此后一段時間的操作，一是調倉，即在維持相對高倉位的基礎上，對板塊和個股配置進行調整，另一個是減倉。無論是哪種選擇，部分被基金放棄的板塊將會出現大幅下挫。聯合證券基金分析師冶小梅也表示，未來股票方向基金的倉位水平繼續上調的空間和概率遠遠小于下調的空間和概率，2010年以來市場的表現或許就是基金轉空后的預演，也可能反映了基金倉位已經在下調。

　　股基遭遇大幅贖回基金的大幅增持，并沒能創造出良好的市場氛圍，相反，普通投資者對股票方向基金的態度持續悲觀。根據天相投資顧問統計的四季報數據顯示，偏股型基金(不包括指數基金)去年四季度累計贖回921億份，環比去年三季度的611億份上升了五成之多。其中，股票型基金贖回556.21億份，贖回比例達到4.63%；混合型基金凈贖回455.41億份，贖回比例達到6.22%，均較去年三季度有較大增幅。而在大擴容背景下去年長期呈現凈申購狀態的指數基金，也在去年四季度出現凈贖回的趨勢，當季凈贖回份額為90.01億份，比例為3.38%。

　　在偏股型基金贖回量放大的同時，固定收益類基金的贖回量卻在逐漸縮小。以貨幣基金為例，去年三季度，貨幣性基金凈贖回486.95億份，凈贖回比例為29.9%；而在第四季度，貨幣基金則出現了凈申購1288.95億份的局面，凈申購比例高達110.15%。

　　中小投資者對偏股型基金的謹慎態度并非來源于差強人意的業績，相反，偏股型基金是四季度基金利潤的最大貢獻者。數據顯示，股票型基金和混合型基金利潤總額達到了3162.57億元，占全部利潤總額的97.22%。業內人士將偏股型基金和固定收益類基金的申贖差異歸結為基民的“信心不足”。由于有關機構預測在未來一年中，政府將擇機逐步退出刺激政策，同時實體經濟的復蘇導致對資金的需求也在上升，種種預期中的利空因素導致投資者暫時離場觀望。

　　投資集中度下降去年年末，由于政策和經濟沒能提供有效的方向性選擇，市場熱點紛亂，個股投資的集中度顯著下降，創下了歷史新低。海通證券研究所提供的數據顯示，2009年第四季度，股票型基金持股集中度下降較為明顯，從去年三季度的44.19%下降到四季度的42.11%，下降了2.08個百分點；同時，混合型開放式基金的持股集中度也從三季度的46.92%下降到四季度的45.69%。

　　根據西南證券的研究統計，從基金持倉行業的市值變化看，房地產和建筑業遭到大幅減持；機械設備、批發零售等被增持。對此，冶小梅表示，個股投資集中度的分散從2008年四季度就開始一路向下，這種趨勢性特征有從周期類行業向消費類等行業轉配的影響。(王璐)