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　　今年6月，記者曾采訪一位香港知名基金經理，他的資產配置中，幾乎所有的股票都已清倉，只留下兩只黃金股，一只是紫金礦業，一只是瑞金礦業。幾天前，當記者再次回訪他時，他表示，雖然股市動蕩，但他持有的兩只黃金股回報率仍分別高達40%和60%。這也得益于國際市場金價的不斷飆升，6月以來漲幅達20%。

　　這位基金經理稱，如果不考慮私人保值和投資上的杠桿，其實投資黃金股的回報可以大于黃。讓我們來對比一下黃金和黃金股各自的特點。

　　黃金在通貨膨脹嚴重時，可以抵御貨幣貶值的風險，而股票往往不具有這種功能，黃金股也不例外。

　　對于投資黃金而言，一是關注各國黃金消費量的數據，印度是消耗實物金的大國，不少投資者都關注印度的數據，從中可以推斷出全球黃金的大體需求量。此外，投資者還可以關注大型的黃金ETF購買黃金的數量，因為這些ETF必須擁有實物黃金來保證它的杠桿，他們愿意在什么價格購買，將部分決定黃金價格的下一步走勢。

　　而分析黃金股則相對復雜，不僅要考慮黃金公司的背景，還要考慮公司生產黃金的成本以及對金礦資源的控制能力。就以我國的黃金股為例，A股市場里有20多只黃金概念股，但純粹的黃金股只有4只，分別是山東黃金、中金黃金、紫金礦業和天業股份。其余的黃金股多是公司擁有黃金礦產或有黃金業務，在公司利潤中占比卻不大。如果以黃金生產成本計算，在國內所有的黃金股中，紫金礦業的成本最低，招金礦業、山東黃金和中金黃金較高。

　　投資黃金股時，冷石投資執行董事曾凡說，最簡單的方法就是計算黃金股所對應的儲量的價值，如果黃金公司儲量的現值遠遠大于市值，就值得投資。(張偉湘)