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　　1月28日，主板公司中國西電和正泰電器，創業板公司星輝車模和臺基股份在一天內相繼破發，分析人士認為，發行市盈率高企、市場整體贏弱、資金承接意愿下降等因素是近期接連出現破發現象的重要原因。對于投資者而言，需要讀懂一日四“破”背后的分歧，再相應作出自己的選擇。

　　啟示一：破發的必然性

　　09年至今，共有13只主板公司上市，平均首發市盈率達到46.27倍，不僅大大超過08年主板公司28.06倍的平均首發市盈率，也明顯高于07年大牛市時約38.36倍的水平。首發市盈率的高企，直接制約了主板上市公司的漲幅，導致09年至今上市的招商證券、中國北車和中國化學的首日漲幅均不足10%。隨著近期大盤步入調整，市場對新上市主板公司的承接意愿大大降低，這使首發市盈率不算特別高的中國西電也備受沖擊，最終導致其上市首日即破發。

　　1月28日星輝車模和臺基股份這兩家創業板公司雙雙破發，與創業板畸高的首發市盈率有著比較密切的關系。統計顯示，自09年IPO重啟以來，累計發行了50家創業板公司，其平均首發市盈率為68.11倍，為當前滬深300指數的3.25倍。

　　從4批50家創業板公司來看，首發市盈率大有持續攀升之勢。第1-4批公司首發市盈率平均分別為55.70倍、83.59倍、78.11倍和88.62倍。與此形成鮮明對照的是，1-4批創業板公司首日平均漲幅分別為106.23%、45.20%、31.975和22.97%，呈現持續回落態勢。隨著首發市盈率持續攀升，市場炒新意愿逐漸冷卻，創業板公司的破發也是必然。

　　啟示二：破發后的分歧

　　隨著09年IPO重啟以來不斷出現破發現象，有市場人士認為，基于歷史經驗，這可能是市場見底的前兆，尤其是大盤剛好跌破了3000點整數關。一是因為近期的破發現象一定會引起市場的廣泛關注，一旦某一事件形成了強烈關注，那么就可能是這一事件給市場造成影響的極限區域到了，不論正面還是負面；二是時近春節，鑒于IPO需要比較長的材料申報和審批時間，所以目前階段應該不會再出現前期那么密集的發行上市局面了，這就給近期頗受資金面壓力的大盤以喘息之機。

　　當然，也有分析不這么樂觀。部分券商在新股上市首日的價格定位時，將上市目標價基本就定在了發行價之下，可見在機構眼中，目前的破發是很正常的，不足以給市場帶來什么積極的刺激作用。更何況這兩天大盤下破3000點后根本無力形成有力度的反彈，這表明資金的謹慎心態十分嚴重，不會因為某些股票的“破發”發生根本改變。

　　啟示三：破發后的選擇

　　群體“破發”現象已經出現，大盤也在3000點區域震蕩了兩個交易日，投資者面對一日四“破”該做什么樣的投資選擇呢？

　　積極的觀點認為，目前可將“破發”忽略，這只是發生在個別股票身上并且有特殊背景的現象，并不能以此認為所有股票都難逃下跌命運。其實這兩天的震蕩中并不乏強勢股票，一次大幅下跌的基本結束就是一次個股分化的又一個開端，遠離強周期板塊而側重主題投資是現在的投資要點。

　　謹慎者則建議投資者采取觀望態度，雖然“破發”只是發生在極個別個體身上，但其影響力遠不止這幾只股票，會嚴重影響資金的心態，而資金心態的改變是有過程的，不可能指望資金在一兩個交易日內就出現180度的改變，目前絕大部分資金的心態是謹慎的，所以整體市場就難以出現徹底回暖的可能，那么選擇什么樣的個股或許只是一個跌多跌少的問題。就算有反彈出現，以目前的成交量和上檔的套牢盤來看，是不可能彈多高的，輕倉才是明智的選擇。(孫見友 )