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　　保險巨頭們的投資策略牽動著整個市場的神經。每逢年初是保險公司定下一整年投資總戰略的時候，不過今年股市波動的加大，將促使保險資金2010年“嫌股愛債”。在加息預期之下，今年保險機構將增加債券投資比例，而在權益類(股票+基金)操作上將維持去年配置水平，并加大波段操作。

　　由于擔憂宏觀政策的不確定性以及海外經濟數據對國內A股市場的影響，手握千億資金的保險巨頭今年操盤思路更趨謹慎。較2009年而言，2010年波段操作的頻率將明顯加快。在剛剛過去的兩周內，中國平安、中國人壽便悄然完成了今年首輪大的波段操作。

　　據來自基金、券商、險企的相關信息反饋：1月18日，中國人壽減倉規模約50億元，主要以贖回偏股型基金為主。中國平安于1月11日進場后，又迅速于1月15日離場，當天減倉約70億元，主要為降低自營盤的倉位。

　　年底已過，由于機構已不存在獲利了結提升年報利潤的壓力，因此，兩大保險巨頭此時減倉的背后原因被疑為可能不看好后市。“保險機構手握大量大盤藍籌股，但從目前來看，大盤藍籌股啟動跡象不明顯。并不是說完全不看好，相比今年一、二月份行情，幾家大的保險機構更看好三、四月份行情。今年的操作思路就是加大波段操作。”知情人士告訴記者。

　　事實亦如此。據悉，1月20日A股暴跌之日，持倉已降至低位的保險資金突然開始逢低拾貨，從離場到入場僅相隔不到一周時間。

　　一家保險公司相關負責人說，雖然保險資金作為長線投資，“買入并持有”是其最主要的操作方式。但從目前市場環境來看，仍然存在較大的政策不確定性，加大波段操作的頻率成為保險資金的當然選擇。

　　據業內人士透露說，保險公司的投資流程大致是：保險公司下設投資決策及資產負債匹配兩大核心委員會，每逢年初定下一整年的投資總戰略，對每個投資組合(債券、基金、股票、銀行存款等)設定一個大致的比例上下限。“對于保險資金，如果一年能有兩次大的決定就夠了，關鍵要看得比較準。”

　　“今年會增加債券投資比例，控制權益類投資風險。監管部門已經提示了市場風險，因此，我們對權益類投資很謹慎。而債券收益率已經有所上升，不會再像去年初那樣沒處可投。”上述人士透露說。

　　中國平安總經理張子欣亦判斷今年股市會有波動，因此他透露，今年中國平安會維持去年約10%的權益類倉位，而在加息預期之下，會增加債券投資，尤其有興趣增加七年以上長債的配置比例。

　　值得注意的是，股市波動較大、債市乏善可陳的環境，或倒逼不動產、股權等投資渠道放開提速。全年新增保費與到期再投資資金較多，加上去年積壓的未有效運用資金，預計合計超過1.5萬億元保險資金需要尋找投資出路，投資壓力之大不言而喻。業內由此發出呼聲，在風險可控的情況下，期盼更多投資渠道能夠逐步放開。( 黃蕾)