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　　上述觀點中“與美元脫鉤”的部分，是對“匯改等同于升值”最實質性的否定，導出了人民幣匯率機制改革最核心的內容。如果匯率機制真正實現“參考一籃子貨幣”的改革，當然不會“再次”重復2005年至2008年上半年那樣在壓力下不斷升值的尷尬，也會在一定程度上加大投機人民幣的機會成本，以此緩解中國在美國主導全球經濟格局下屢屢遭遇的被動局面。如果能實現真正意義上的匯率機制改革，那無疑是中國領導人的大智慧的展現。

　　對“參考一籃子貨幣”的匯率機制改革的意義，筆者在此不想展開討論，只想在更可操作的具體問題上提一些想法。

　　首先，重新設定一籃子貨幣權。筆者猜想，上一次沒有實現“參考一籃子”貨幣一個重要原因，可能是在過去的設定中，美元比重大大超過其他貨幣。據有關計算，美元可能占外匯儲備總量的接近70%。這大概與國際貿易結算貨幣，包括石油等大宗產品都主要以美元計價和結算有關。要實現真正意義上的“參考一籃子貨幣”的匯率機制，必須首先與美元“部分脫鉤”。因為一籃子貨幣中一定有美元，而且占最大比重，所以與美元脫鉤的說法并不準確。“部分脫鉤”就是降低美元在一籃子貨幣中的比重。如果合適選擇“一籃子貨幣”，人民幣匯率就有可能實現真正意義上的穩定。比如，人民幣匯率以國際貨幣組織特別提款權SDR為錨，SDR由美元、歐元、英鎊和日元的一個相對合理的比重組成，而歐元、英鎊與日元走勢一般與美元相反，人民幣兌SDR的匯率由此便能相對穩定。最重要的是，人民幣匯率以SDR為錨，最終的匯率形成機制就是真正由一籃子貨幣決定了。當然這只是筆者舉例，以管理成本和風險最小為原則，中國可以選擇不同的組合。

　　其次，需要深入研究“參考一籃子貨幣”機制對人民幣匯率的影響。仍以SDR為例。SDR籃子中的各種貨幣每天都在波動。特別是在全球化的趨勢下，任何一個局部或者地區的經濟、政治、金融的問題，都可能演變成一個全球性問題。各主要貨幣之間的震蕩因此會非常頻繁，幅度也很大。比如近期希臘主權債務危機，就引發全球金融市場的巨大動蕩，致使歐元兌美元在今年前四個月貶值了14%。英鎊兌美元也有大幅度貶值。人民幣匯率當然也會隨著籃子中各種貨幣的變化而變化。也就是說，人民幣兌美元，人民幣兌歐元，人民幣兌日元，等等，是會不斷波動的，每天都不一樣。如果是這樣，我們有必要對外匯資產管理的風險、對外投資的風險、出口企業的匯率風險，做非常深入的研究，使相關方面提前做好充分準備，適應新的匯率環境。