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　　近日，紐約油價依舊未能擺脫經濟衰退預期的陰霾，1月交貨的輕質原油期價業已跌破55美元/桶，國內的銅、燃料油和橡膠等工業品期貨周四也再現跌停。短短四個月里，持續多年牛市的原油價格水平已不及高峰時的四成。目前，美國東北寒冷天氣或將對沖經濟寒流，成為疲弱油市轉機。

　　隨著華爾街金融危機向實體經濟蔓延，支持油價下跌的理由更加顯而易見，歐元區、日本相繼陷入衰退風險是打壓未來能源需求預期的主因。本周三歐美股指全線回落，道指擊破8000點心理關口，凸顯金融市場人氣的疲弱。歐盟統計局上周末表示，三季度歐元區GDP較前一季度環比下滑0.2%，較上年同期增長0.7%，此前第二季度歐元區經濟下滑了0.2%。自1999年歐元區成立以來，歐元區本地生產總值(GDP)首次出現連續兩個季度的萎縮。繼今年二季度實際國內生產總值(GDP)下滑后，日本第三季度GDP再度負增長，日本經濟自2001年以來首次陷入衰退。奧巴馬當選總統后，美國股指曾一度出現反彈，但陸續公布數據令投資者難以確立樂觀信心。

　　此前美國勞工部數據顯示該國失業率上升至6.5%，達到1994年3月以來的最高點。在經濟增長和就業數據糟糕程度屢破數年記錄狀態下，油市難以從宏觀經濟層面獲得支撐，美國能源部最新的月報認為2009年全球能源需求將僅增加4萬桶，幾乎將此前預測的增幅全部調減。

　　石油輸出國組織(OPEC)減產原本是抵抗油價下跌的因素，該組織成員國石油部長也曾不時傳出減產言論，但在油價相繼跌破100美元、80美元和60美元等心理關口后，這些言論均沒有實質性的大量兌現。總部設在英國的油輪跟蹤機構Oil Movements預計截至11月29日的四周，歐佩克除了安哥拉和厄瓜多爾的11個成員國，船運量比四周前日均減少6萬桶。估計截至11月29日的四周，歐佩克在中東的主要產油國原油船運量平均每天1732桶，比四周前僅減少1萬桶。此前石油輸出國組織(OPEC)在11月1日已經將原油的日產量削減150萬桶，市場猜測12月17日阿爾及利亞奧蘭會議還可能宣布第二輪削減日產量100萬桶。口說無憑，OPEC減產能否對價格形成支撐，需要最終消費國庫存下滑來驗證。目前源頭出口數據尚沒有大幅減少跡象，市場繼續將此“利多”詮釋為利空較為正常。

　　盡管油價處于需求下滑的長期震蕩回落周期之中，但冬季取暖消費旺季到來這一潛在季節性因素不容忽視。根據美國能源信息署最新11月能源展望數據，11月、12月和明年1月的取暖加熱天數均高于去年同期，同時也達到近5年來的最大值。按照美國大氣海洋局的預測，11月下旬美國東北將出現低溫天氣，同時就宣布11月20至21日靠近五大湖部分地區將出現嚴重降雪預警。

　　從過往經驗來看，紐約油市針對颶風和降溫天氣炒作往往有時間短暫但幅度猛烈的特征。當前的油市回落態勢與2006年年末甚為相似，當時油價脫離50美元低位正是依靠冬季取暖天氣支撐和后續新興市場消費。當前的經濟形勢雖今非昔比，但冬季天氣引發的反彈依舊可期。尤其是市場看空氣氛十分濃厚，對于利多因素處于近乎忽略狀態，即便只看作技術層面超跌的修正，紐約油價也可能很快回到60美元上方甚至反彈至更高水平。

　　綜上所述，需求下滑導致的油價回落雖大勢難改，但此前累計跌幅已經釋放諸多利空風險，季節消費旺季因素不容忽視。美國東北部低溫天氣將拉開取暖消費的序幕，近兩周油價有較大反彈可能。操作上，與原油價格相關程度能源、石化和油脂品種在本月剩余時間不宜過分看空，激進者可等待金融市場人氣趨穩后適量參與反彈。(特約撰稿 王亮亮 )