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　　市場反應

　　股市震蕩 實業驚喜

　　4萬億元方案的出爐僅讓中國A股放晴了沒幾天，至今A股股民還在震蕩中“煎熬度日”。然而，令人驚喜的是，今年2月份的PMI指數顯示，4萬億元在提振實體經濟方面已經有了初步的效果。

　　根據中國物流與采購聯合會最新公布的統計數據顯示，生產指數、新訂單指數、新出口訂單指數以及采購量指數升勢最為顯著，均出現了5個百分點以上的環比升幅。去年12月份以來，我國工業增速和發電量出現探底回升勢頭，工業企業產成品資金占用率位于低點，分析人士認為這表明本輪存貨調整可能已經接近尾聲。

　　“這一成果的取得在很大程度上得益于4萬億元投資計劃。”業內人士認為，去年下半年以來，鋼鐵、有色、電力、化工等行業受庫存調整和生產下滑的影響最大。而4萬億元投資計劃的推出，加大了基礎設施投資力度，一方面有效刺激了重化工行業的需求，這使企業去庫存化進程加速；另一方面刺激了信貸快速投放，使企業資金周轉更加順暢。

　　專家言論

　　“立竿見影”仍有爭議！

　　“現在討論4萬億元效果為時尚早，因為投資效果的顯現一般要有6到8個月的時間。”中國投資協會副會長張漢亞的觀點與不少業內人士不謀而合。中金公司在此前發布的報告中也指出，4萬億元投資計劃對經濟產生的拉動作用要到2009年下半年才開始顯現；而今年上半年的經濟表現將會更差。

　　在4萬億元投資計劃出臺之初，便有不少反對聲認為，傳統的單純依靠投資拉動的經濟增長模式存在著諸多弊端，長遠來看是不利的。然而，張漢亞認為，4萬億元投資的重要性并不在于它對GDP能拉動多少，而是在于對鋼鐵、水泥、建材等下游行業需求的強烈拉動。而根據統計數據顯示，鋼鐵行業新訂單指數在2008年10月和11月持續低迷，12月和今年1月的鋼鐵行業新訂單指數均出現了大幅回升。這說明4萬億元方案在短短數月中已經產生了效果。

　　然而，重拳揮向實體經濟的4萬億元也引來了這樣一些聲音，部分地方發改委的官員認為，4萬億元投資力度仍顯不足，同時地方政府的配套任務太重，需要中央放行地方政府債券發行以籌措建設資金。“僅僅依靠投資拉動，是不能保證中國經濟增長率保持在8%以上的水平。”業內專家認為，4萬億元投資更多地表明了中央政府的決心和信心。

　　2008年

　　●1月　中國第一次調高出口退稅率。

　　●2月7日，美國國會通過1680億美元經濟刺激方案。美、歐等5家央行聯合金融注資。總統布什簽署總額達3000億美元房市援助法案。

　　●8月　中國第二次調高出口退稅率。

　　●9月　美國接管“兩房”和AIG，向金融業注資。

　　●中國下調存貸款基準利率和存款準備金率。　　

　　●10月　美國會通過7000億美元金融救援方案。美財政部注資美國九大銀行。美聯儲降息。

　　●中國下調存貸款基準利率和存款準備金率。

　　●11月　中國第三次調高出口退稅率，下調存貸款基準利率和存款準備金率。

　　●美聯儲宣布8000億美元消費信貸。

　　●12月　美聯儲降息至零。美政府174億美元援助美國汽車企業。

　　●中國第四次調高出口退稅率、下調存貸款基準利率和存款準備金率。

　　2009年

　　●2月　美國通過7890億美元經濟刺激方案。奧巴馬公布750億美元按揭援助計劃。美聯儲將通用金融公司轉為銀行控股公司。

　　●中國第五次調高出口退稅率。國務院公布十大產業振興規劃。