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　　在中央確定“保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”的基調后，近期央行官員多次表態強調貨幣政策不會發生實質性改變。中國人民銀行副行長兼上海總部主任蘇寧7月29日在人民銀行上海總部召開的2009年年中工作電視電話會議上再次強調，下半年將堅定不移地執行適度寬松的貨幣政策，發揮信貸對實體經濟的支持作用。在實體經濟繼續復蘇，寬松貨幣政策仍將延續的大背景下，市場宏觀環境將繼續支持市場向上。

　　年初至今，上證綜指漲幅超過85%，滬深300則翻了一番。目前滬深300市凈率為3.6倍(歷史上滬深300市凈率的合理運行范圍基本在2—4倍之間)，動態PE接近25倍，估值壓力已經顯現。但在充裕的資金面前，不排除估值可能得到進一步提升。長期看，決定市場方向的是對企業未來盈利增長的預期。

　　基金半年報顯示，二季度偏股型基金平均股票倉位為83.67%，較一季度末增倉達8.33%，這一倉位水平已超過基金2007年三季度末的牛市高點水平，創出歷史新高。基金的高倉位一方面顯示出主流機構對于市場的整體樂觀態度，并同時在一定程度上保證了市場回落幅度將較為有限。

　　下半年開始名義GDP的增長速度可能將顯著上升，這意味著企業的收入增長將提速，因此我們對市場未來的走勢繼續持樂觀態度。看好那些與內需和財富積累相關的行業，如地產、商業、耐用消費品，隨著價格水平的逐步回升，金融業特別是銀行業也將成為良好的投資標的。在未來通脹的預期下，也看好資源類等供給受限行業的投資機會。 (重慶東金)