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　　中國新聞周刊：有觀點認為寬松貨幣政策之下的釋放的巨額信貸資金將導致通脹，你認為中國經濟在未來1年內是否存在通脹威脅？

　　巴曙松：2009年乃至2010年中國經濟的主要挑戰還是經濟的平穩復蘇，通脹依然不是一個主要的問題。特別是中國的CPI構成中，糧食及其相關制品占據相當大的比重，糧食價格在持續下滑之后的恢復性上漲，有助于提高農民的收入并促進農村消費的增長。 2010年CPI 預計3%左右，依然屬于較為溫和的通脹。實際上，對于一個更為強調結構調整的經濟環境來說，溫和的通脹對于推動結構調整具有十分積極的意義。弗里德曼認為對于美國這樣的發達經濟體，2%～5%左右的溫和通脹是合適的，對于中國這樣經濟結構迅速調整的經濟體，應當也有一定的容忍度。

　　　　樓市或將調整

　　中國新聞周刊：今年9月份，北京、上海、廣州等國內10大城市的商品住宅銷售量同比銳減，價格也略有下降，這是否意味著房地產市場的又一次調整？

　　巴曙松：近期房地產交易量下降是由于部分房地產商在經歷了2009年上半年的火爆銷售之后，已經沒有現實的現金流壓力和生存壓力，于是采取了大幅提高售價的方式。高地價會推動房地產行業的洗牌。資本動員能力和開發能力強的大房地產公司的定價能力會增強，市場占有率會上升。不少房地產公司已經意識到地價高昂，但是依然出于補充土地存量、以及保持公司持續經營為目標繼續拿地，這為未來房地產投資的增長帶來新的增長動力。 房地產市場目前處于從銷售環節的復蘇到生產建設復蘇的傳導過程中，目前來看，這一傳導過程因為信貸政策等的調整以及房價短期內的大幅上漲而顯得并不順利。局部市場所出現的泡沫導致政策的微調，反而可能影響到這個房地產市場生產建設方面的復蘇。從整個經濟復蘇的大背景看，應對房地產高端市場的價格上漲保持相對寬容的態度，同時加大中低價房的建設規模，避免簡單對所有房地產市場進行打擊而影響總體經濟的平穩復蘇。 股市仍有投資機會

　　中國新聞周刊：國慶節后，上證指數再次突破半年線，部分上市公司的A股價格已經接近甚至低于H股價格，你認為今年4季度及明年A股走勢如何？

　　巴曙松：中國內地股市8月份超過20%的調整幅度，引起很多關注和爭議，從原因上也有很多的猜測，例如流動性的微調等等，從基本面看，這一輪的調整實際上主要來自于宏觀經濟二次探底的擔心，其中一個指標是7、8月份經濟復蘇的步伐有所放緩，這本來是經濟復蘇過程中的正常趨勢，但是市場可能因此產生短期的擔憂。但是，在強勁實體經濟增長支持下，中國股市存在跨年度的投資機會。 從過往的經驗觀察，中國的信貸市場和銀行間市場等的趨同性和共振性在不斷加強，銀行業的信貸松緊步調較為一致，波段性很明顯。同時，信貸增長與資本市場的互動作用是顯著的，盡管無從考察究竟有多少銀行信貸資金流入股市，但是總體上寬裕的流動性也支持了對資本市場的樂觀預期。從具體信貸結構分析，2009年下半年銀行信貸流入實體經濟的速度加快，但是必然也可能有部分資金從股市抽離出來，在監管部門出臺對信貸增長進行監管之后，大量信貸資金迅速從資本市場進入實體經濟，導致市場短期的大幅波動，不過這種資金的轉移對于推動實體經濟復蘇具有積極的作用，盡管這會帶來股市十分迅速的短期調整。