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　　精彩觀點

　　●在業績大增的支撐下，地產板塊估值優勢顯現，當前不少一、二線地產股的PE明顯落后于大盤指數，2010年預測市盈率大多在20-25倍

　　●在2009年上半年快速釋放庫存后，下半年投資加速將給地產企業快速補庫存，在房價保持高位的情況下，新增房屋供應將為2010年房地產企業業績增長提供堅實基礎

　　●目前地產股有效消化了前期漲幅，底部特征顯現，技術上蓄勢充分，中短期投資良機已現，操作上可選擇擁有充足土地儲備或能低成本獲取土地、現金流充裕、低估值的品種

　　⊙國盛證券策略分析師 肖永明

　　○編輯 李導

　　在上周快速大幅回調后，本周大盤連漲三天，迅速收復失地，昨日主要權重板塊均呈低走態勢，但地產股異軍突起，萬科A等均大漲，成功穩定市場。在長期底部震蕩后，短期地產股表現值得期待。

　　政策定調 業績大增支撐估值

　　由于國內房地產市場與經濟政策存在深刻關聯性，即將召開的中央經濟工作會議對于房地產市場意義深遠，一旦靴子落地，市場對政策轉變的擔憂也將消除。受宏觀經濟政策的推動，2009年房地產市場迅速恢復并呈火爆場面，成交量和市場價均創歷史新高，房地產市場的火爆帶來房地產企業盈利能力的快速恢復，一季度地產企業利潤率同比降17.5%，二季度已轉為同比升9.6%，三季度更是飆升了30.5%，且房地產企業的毛利率也從去年二季度的連續下降轉為上升。

　　今年10月全國商品住宅銷售7302萬平米，同比增84.2%。另外，根據對19個重點城市的跟蹤數據看，11月份整體成交量與10月份相比上升了6.09%，10月、11月成交呈逐月上升態勢。此外，經過7、8月的短暫低迷后，10月、11月地產市場再度活躍，由此帶來四季度業績的大幅度增長。按目前趨勢看，2009年地產股業績大增已無懸念，全年凈利增長有望達40%。在業績大增的支撐下，地產板塊估值優勢逐漸顯現，當前不少一、二線地產股的PE明顯落后于大盤指數，2010 年預測市盈率大多數在20-25倍。

　　下半年投資加速 2010年業績有保障

　　2009年下半年以來，我國房地產投資增速顯著加速。截至10月，我國房地產投資累計增幅接近20%，而全國土地開發面積增速也迅速反彈，全國房屋建筑施工面積累計增速超過25%，其中住宅建筑面積累計增速更是超過了30%。2009年下半年新開工面積將在2010年一季度陸續入市，在2009年上半年快速釋放庫存后，下半年房地產投資加速將給房地產企業快速補充庫存，在房價保持高位的情況下，新增房屋供應將為2010年房地產企業業績增長提供堅實基礎。

　　底部特征顯現 中短期投資良機已現

　　經過長達五個月的弱勢震蕩，目前地產股有效消化了前期漲幅，底部特征逐步顯現，近期地產股出現了一波快速調整，但技術上蓄勢充分，中短期投資良機已現，操作上可選擇擁有充足土地儲備或能低成本獲取土地、現金流充裕、低估值的品種。