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　　全球性的金融危機使IT上市公司市值大幅縮水，曾經如香餑餑一樣的期權福利，現在很可能成了手中捏著的廢紙一張。

　　上周五，美國股市展開新一輪整體下跌，使得GOOGLE的股價最低探至了岌岌可危的329美元。根據GOOGLE第二季度的10-Q報告，一旦公司股價跌破期權的加權后平均執行價329.78美元，超過60%的員工的手中的期權將失去價值。《每日經濟新聞》調查發現，不僅是GOOGLE公司，中國概念在境外上市的部分企業同樣面臨類似的難題。

　　期權成“廢紙”

　　美股的整體下行拖累了境外上市的中國概念高科技類股。

　　在紐交所登陸近一年的巨人網絡，自上市之初超過20美元后，股價表現一直在給熱切的股東潑涼水，今年4月以來更是持續走低。按照巨人網絡當初的約定，只有公司股價高于發行價15.5美元后，全部10名高管手中的期權才有行權意義。以巨人網絡10月14日的收盤價6.33美元計算，公司近1/5的期權已成廢紙。

　　與巨人網絡有同樣遭遇的還有攜程網。10月14日攜程網的收盤價為34.75美元，接近了公司上市首日的收盤價33.94美元，經過近5年的起起伏伏，公司的股價又回歸到了原點。根據攜程網4月發布的20-F報告，梁建章、沈南鵬、范敏等八名高管的期權可執行價格分多個價位，從19美元到107美元不等。但以34.75美元的現價為準，這八人所占的期權在總期權中談得上 “紙上富貴”的也只有17%而已。剩余由公司中級以上管理層分享的行權價格分布在19~107美元的168.8萬份期權，如今多數也已“慘遭毒手”。

　　攜程網在納斯達克的成功上市曾被認為是“中國互聯網公司第二輪海外上市”的起點，而今攜程網又成了海外上市高科技股泡沫破滅的見證者。事實上，美國近期公布的數據顯示：美國第二季度國內生產總值折合成年率增長了2.8%，經濟增速不及此前預期，企業利潤再度下滑。第二季度又恰是大批高科技股的持續走低的開始，今年以來，納斯達克綜合指數已下跌近38%，美國消費者信心指數也顯出疲態，外部環境惡劣。

　　擁有期權本意味著可以以較低價格購入公司股票，在股價高升時賣出以獲利。但在目前的市場狀況下，大多數公司的股價已低于其行權價格，甚至不如直接在二級市場上購買股票。

　　2007年底在香港掛牌上市的阿里巴巴股價最高曾達到了41.7港幣，而到今年10月14日，公司股票收盤價僅為5.1港幣，市值縮水到了當時鼎盛期的一個零頭，發行時承諾的種種期權激勵現在也已遙遙無期。

　　期權激勵將告終結？

　　源起于上世紀50年代的期權激勵曾演繹過許多一夜暴富的故事，但隨著經濟泡沫的戳破，風向漸轉。近年來，花旗、微軟等公司都聲稱放棄期權而改為股票激勵，甚至有證券分析師由此預言“期權時代即將終結”。

　　正望咨詢總裁兼首席分析師呂伯望認為，“期權無用”此言差矣，采用期權激勵即表示毋需緊盯股價的日常變動，而是堅信公司有美好的前景。盡管現在全球經濟總體形勢不樂觀，但高科技、互聯網概念股票的抗跌能力卻相對較強。只要中國經濟的基本面沒有大的衰退，受傳統制造業支持的互聯網行業必定也不會受到沖擊。除非公司發行期權時正在受到不理智的資本過于熱烈追捧，不然行權的定價條件應該是預計未來可達到的，“期權仍值得期待”。(莊春暉)