從倉位變化上看，在上周大幅下跌的市場中，基金平均倉位基本保持穩定，但操作分化加劇。考慮到被動減倉因素，平均意義上基金仍有主動增持跡象，但仍然集中在中小基金，因此尚不能判斷基金已轉向戰略性抄底。

　　7月1日倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的主動型基金平均倉位回升較為顯著。可比主動股票基金平均倉位為75.23%，相比前周微升0.4%；偏股混合型基金加權平均倉位為70.02%，相比前周微升0.35%；配置混合型基金加權平均倉位63.42%，基本與前周持平。測算期間滬深300指數大幅下挫8.39%，被動減倉效應顯著，因此扣除倉位被動變化后，各類基金均體現為主動增持。

　　從具體基金來看，上周基金操作方向與前周類似。主動增持的基金占到多數，而主動減倉基金數量縮減。測算數據顯示，扣除被動倉位變化后，197只基金主動增倉幅度在2%以上，其中58只基金主動增倉超過5%。而另一方面，有59只基金主動減倉幅度超過2%，其中21只基金主動減倉幅度超過5%。

　　上周基金倉位水平分布：重倉基金(倉位>85%)數量占比16.92%，相比前周增加1%；倉位較重的基金(倉位75%~85%)占比26.92%，相比前周增加2.5%；倉位中等的基金(倉位60%~75%)占比為36.41%，相比前周減少5%；倉位較輕或輕倉基金占比19.74%，相比前周增加1.5%。

　　從具體公司來看，上周增倉基金仍然以中小基金公司旗下基金為主。國聯安旗下的小盤基金普遍從較低倉位大幅增倉，抄底跡象明顯。而中大型基金公司中，建信基金增持最為顯著，且倉位已增至較高位置。華夏、易方達、博時等大型基金公司旗下部分基金也有較明顯的增持跡象。相對而言，減持基金并不集中，博時、南方、匯添富等公司旗下各有基金減持。 □ 德圣基金研究中心