興業證券在最新一期的研究報告中指出，三季度A股有望爆發類似2004年“9.14”的熊市反彈行情，私募、社保和低倉位基金先后有望成為做多力量。

　　下半年從整體上看，宏觀經濟轉冷，資金面偏緊，上市公司業績下滑，A股估值整體趨于合理。因此，股市行情可能偏淡，僅有結構性反彈行情出現。宏觀政策上，興業證券認為08-09年政府大幅刺激經濟政策的后遺癥加劇了經濟轉型的復雜性，因此即使有所放松，也難以再次見到大規模刺激政策，市場的行情只能是自救反彈。

　　興業證券認為，私募特別是跨市場套利資金有望打響反彈第一槍，之后社保保險等長線資金入場，最后低倉位基金增持。

　　興業證券建議投資者應該采取的投資策略是“防守反擊”，即立足相對收益、耐心等待長線超額收益品種。股票倉位依然采取保守配置，逢低增持長線絕對收益品種——以金融、房地產等為主，耐心等待中小市值個股補跌。值得一提的是，決定大盤的大市值股票，比如銀行、地產普遍估值嚴重低估，且這部分品種機構投資者持股數量較低，缺少做空籌碼。

　　最遲到9月~10月份，在經歷了機構多殺多、中報和三季報檢驗、以及大小非解禁的沖擊后，投資者可立足長線，發掘真正具有良好成長性的個股。屆時可關注消費升級、高鐵、戰略性新興產業等相關的商業、食品飲料、醫藥、TMT、電力設備、精密機械、精細化工、軍工等行業，從中選擇“估值-成長”匹配度高的公司。記者 錢曉涵