本周四大盤出現明顯震蕩的走勢，但鋼鐵板塊整體走勢較強。鋼鐵及地產板塊都曾經是今年4月份地產調控以來跌幅最大的板塊，但7月中旬以來，鋼價連續上揚，呈現出明顯的底部抬升態勢。我們認為，未來鋼鐵股可能會走出進一步的獨立行情。

　　七月中旬以來，鋼鐵價格連續上揚。本周四，上海期貨交易所螺紋鋼主力合約rb1101盤中創本輪反彈新高，線材主力合約wr1010也創出本輪反彈收盤新高。鋼鐵期貨價格走強的同時，現貨市場也一掃前期頹勢。上周，國內市場共出現158批次鋼廠集體提價，鋼材價格出現一輪報復性反彈，單周上漲近5%。7月26日，河北鋼鐵集團最新出臺部分品種7月結算及8月訂貨價格，與此前公布價格的寶鋼等鋼廠相比，河北鋼鐵漲價品種較同行業報價的漲幅進一步加大，降價品種的降幅則小于其他鋼企。此外，世界最大的鋼生產企業安賽樂米塔爾公司也在本周宣布，計劃下半年再提價約10%。至此，業內普遍認為，鋼鐵價格已經呈現明顯的底部抬升態勢。

　　值得注意的是，本次鋼鐵產品價格的抬升，并不是一個孤立的事件。橫向來看，其他工業品期貨包括金屬銅、原油期貨都同步走出了一波強勁的揚升行情。上海交易所滬銅主力合約cu1011周四盤中創出了本輪反彈新高，目前已較前期低點上揚超過15%，倫敦金屬銅期貨同期漲幅也在15%左右，而國際原油期貨也自5月中的65美元/桶左右的低位反彈至目前的77-78美元/桶。同時,工業品期貨的集體走強、波羅的海指數以及進口鐵礦石價格的回升，顯示鋼鐵上游需求有可能正在進一步回暖，鋼鐵產品價格的走強，可能并不是一輪超跌之后的技術反彈，其后市的走勢仍然值得期待。

　　二級市場上，本周四鋼鐵板塊整體走強，并存在走出進一步的獨立行情的可能。自去年七月高點至今年六七月間，尤其是今年四月地產調控以來，鋼鐵板塊、地產板塊同步回落，是跌幅最大的兩個板塊，河北鋼鐵、武鋼股份、鞍鋼股份以及招商地產等個股的最大跌幅都超過60%。六七月間，在地產調控放松預期的推動下，地產板塊大幅上揚。應該看到，地產調控預期放松對鋼鐵板塊同樣形成利好，但地產、鋼鐵近期走勢顯然不可同日而語。在市場整體底部抬升的大背景下，鋼鐵板塊本身補漲的要求也已相當強烈，而最近幾個交易日，鋼鐵產品價格的連續走升無疑成為了板塊走強的催化劑。從目前的情況看，鋼鐵板塊整體漲幅仍然大幅落后于市場平均水平，未來走出相對獨立行情的可能應該比較大。

　　同時，最近工業品、農產品價格也呈現出你追我趕的局面，爭創新高，而這將推動CPI出現超預期上漲，從而令升息的時點提前。最近農產品、尤其是糧食作物期貨價格大幅上揚，國際市場小麥期貨漲幅已經超過40%，玉米期貨漲幅接近20%，受糧食價格走高推動，牲畜期貨當中，飼牛期貨已經升至接近09年以來高位。國內市場方面，受南方持續洪澇天氣影響，豬肉價格大幅上揚，而市場對于大米價格上漲的預期也在不斷加強。而目前在CPI權重當中，食品類商品占到34%，其中核心因素豬肉價格走勢與CPI走勢高度相關，由于目前稻米價格尚屬平穩、豬肉價格同比基數較高，CPI走勢還算平穩，但主流機構多數認為豬肉價格反轉態勢已經形成，未來CPI走勢可能不容樂觀。未來一旦出現諸如持續惡劣天氣、國際工業農業期貨價格持續上行等預期之外的因素，市場關于加息的憧憬和預期無疑將再次抬頭，屆時，值得我們關注的將不僅僅是鋼鐵板塊、農產品板塊這些階段性局部性投資品種，銀行、保險等權重板塊都有可能從中受益，從而出現比較明顯的投資機會。 □中證投資 卓翔宇