當5月20日起連續四批登陸創業板的15只股票中，5只上市首日即遭破發時，市場充滿了悲觀的情緒。一些人士指出，高價發行給創業板帶來了巨大的風險，即使業績能夠實現增長，也難泄掉這種“堰塞湖”。

　　這種論調無疑是悲觀的，甚至有些偏頗。事實上，創業板的一個重要特征就是高風險和高收益并舉：企業有可能獲得跨越式的發展，但也有可能遭遇失敗。如果認清這一點，就會發現無論是高價發行還是破發，都有著其自身的市場規律。

　　在透明、合理的市場化發行機制下，市場追逐商業模式獨特、成長性好、發展前景廣闊的公司，從而導致發行價偏高，這是市場自身的選擇，無可厚非；反之，公司成長性一般，再加上外圍不利因素，新股破發亦不可避免。這正是市場化的重要特征。

　　因此，我們不能忽視創業板的這一特點，進而輕易否認創業板存在的價值。問題的關鍵是，我們應該如何更準確地認識創業板，更好地揭示并且防范創業板市場的各種風險，從而保護投資者權益。

　　目前來看，監管部門在防范風險方面作出了一系列安排。譬如，監管部門推出了投資者適當性制度，只讓具有風險辨別能力的投資者參與創業板，有效地對風險防范能力較弱的投資者進行保護；再比如，在發行定價時，每一家創業板上市公司都必須在發行公告中發布風險特別公告，對各種風險都有提及，包括投資、經營方面的風險，以及超募資金運用風險等。

　　由此可見，創業板風險仍控制在合理的范圍之內。目前創業板出現的一些問題并不足慮，因為無論是高價發行還是破發，都是市場的選擇；而這些問題同時也揭示了創業板高風險和高收益并舉這一重要特征。 (周 宇)

　　十六批次創業板公司發行基本情況一覽

　　批次 發行規模(萬股) 融資額(萬元) 發行價格(元) 市盈率(攤薄前) 市盈率(攤薄后) 上市首日漲幅

　　第一批均值 2，184 55，280 25.43 39.31 52.10 106.2%

　　第二批 2，476 61，633 28.51 50.21 67.54 45.2%

　　第三批 2，153 71，499 33.57 58.20 78.11 32.0%

　　第四批 1，940 72，242 39.89 61.52 82.58 23.0%

　　第五批 1，963 52，306 27.89 56.75 75.60 14.6%

　　第六批 2，700 84，430 34.88 49.57 66.61 33.0%

　　第七批 2，333 72，463 27.59 53.20 71.57 50.2%

　　第八批 2，046 59，776 32.98 45.05 60.30 56.4%

　　第九批 3，080 117，098 34.42 47.87 63.92 62.3%

　　第十批 1，725 74，900 48.50 53.46 71.87 53.9%

　　第十一批 2，146 148，245 67.60 60.46 80.88 27.4%

　　第十二批 1，700 87，645 38.56 37.50 50.15 -0.4%

　　第十三批 2，118 78，648 36.90 43.88 58.44 16.1%

　　第十四批 2，825 79，193 27.28 40.23 53.69 14.6%

　　第十五批 4，433 66，813 15.53 37.90 50.76 18.8%

　　第十六批 1，840 44，546 24.44 35.92 47.66 44.1%

　　全部均值 2，300 71，933 32.54 47.27 63.15 54.8%