13家上市券商半年報披露完畢。公開信息顯示，盡管此前多家上市券商宣布將股指期貨納入自營投資范疇，但真正出手開展套期保值交易的券商卻寥寥無幾。謹慎，是上市券商自營部門對待股指期貨的一致態度。

　　中金所股指期貨合約于今年4月16日正式掛牌交易，這一天距離券商半年報披露經營業績的截止日期6月30日雖然僅有兩個半月，但卻恰好是A股市場指數表現最為糟糕的時期。

　　以股指期貨標的物滬深300指數計算，4月16日開盤點位為3388點，到6月30日收盤時已是2563點。短短兩個半月，指數大跌825點，跌幅高達24%。換句話說，如果上市券商自營部門積極運用股指期貨工具對自營倉位進行套期保值，將可避免重大損失。

　　但實際情況是，絕大多數上市券商錯過了這個機會。公開資料顯示，除招商證券自營部門適度參與期指套報外，其余上市券商都在觀望。部分券商在中金所開立了證券自營業務股指期貨交易編碼，并獲得了套期保值交易額度，部分券商甚至還未辦理開戶事宜。

　　招商證券在半年報中稱，“2010 年上半年，公司重視對市場趨勢的把握，大幅調低股票倉位，并積極利用股指期貨，進行了大量的套期保值交易，有效對沖了投資組合的下跌風險。” 招商證券上半年股指期貨套保交易實現投資收益789.5萬元、公允價值變動損益1719.3萬元。

　　雖然期指套保交易從一定程度上補救了招商證券的自營損失，但礙于規模有限，招商證券上半年自營仍虧損2.15億元。

　　業內人士表示，股指期貨掛牌后，上市券商熱衷于發展股指期貨IB業務，這仍是傳統股票經紀業務的延續，盈利模式靠手續費吃飯；而對于股指期貨自營參與套期保值則普遍謹慎，主要原因是時間短，以及心里沒底。

　　股指期貨合約于今年4月16日正式掛牌，這一天距離券商半年報披露經營業績的截止日期6月30日僅有兩個半月，扣除上市券商召開股東大會、申請中金所交易編碼，真正留給自營部門進行交易的時間確實不多；此外，記者獲利部分上市券商不愿在金融衍生品上涉足過多，生怕一旦出現虧損難以向股東交代，因而主要以開展風險較低的IB業務為主。以海通證券為例，盡管旗下子公司海通期貨業務飛速發展，吸引了大量資金開展期貨交易，但其自營部門并未操作過期指套保交易。

　　不過，上市券商對于套期保值的重要性還是有所認識。國元證券半年報披露，目前公司已收到中國證監會安徽監管局《關于對國元證券股份有限公司自營業務參與股指期貨交易業務的無異議函》，公司將嚴格按照《證券公司參與股指期貨交易指引》、中國金融期貨交易所交易規則等有關規定，依法合規開展好股指期貨套期保值業務，爭取投資效益最大化。

　　光大證券在半年報中透露，下半年公司將認真研判市場趨勢，根據市場及自營倉位情況開展股指期貨套期保值業務，將股指期貨作為管理證券投資業務風險的重要手段，減少單邊持倉的投資風險。逐步扭轉盈利模式完全受制于證券市場漲跌的局面，實現投資結構和盈利模式的多元化。

　　國金證券則表示，公司在減少高風險金融工具的自營投資規模的同時，下半年將引入專業化研究團隊，加大風險頭寸較小的對沖套利交易和程序交易業務，實現自營資金安全、流動及合理收益。加強對市場指數波動的風險管理策略研究，期望在市場出現系統性風險的情況下，能運用股指期貨進行科學的套期保值操作。記者 錢曉涵 實習生 吳冬蘋