在與上海26家基金公司的投研總監交流之后，國信證券分析師黃學軍用了“樂觀”二字向第一財經日報《財商》記者描述了基金對今年四季度行情的看法。

　　記者在采訪過程中也發現，在對四季度行情的展望中，絕大多數機構仍然堅持對市場持續震蕩的判斷，但與此同時，樂觀的態度已經稍占上風。

　　“這是因為在這種震蕩中，機構投資者找到了賺錢的邏輯。”黃學軍說，相比賣方研究機構，在當前經濟、政策大環境相對較差的情況下，絕大部分基金投研總監“樂觀”的根源在于在當前結構性行情中基金普遍收益不錯，而在四季度，基金也仍然不改對非周期性、消費類股票的一致看多。

　　關注通脹和人民幣升值

　　“從實體經濟來看，通脹仍然是政府重點關注的問題。”天治基金表示。

　　金鷹基金研究總監楊剛也指出，在農產品及豬肉價格連續上漲的情況下，通脹仍有上升壓力。

　　廣發證券在其四季度投資策略報告中則指出，在國際農產品價格上漲、惡劣天氣、糧食減產和豬肉價格反彈等一系列因素共同作用下，近期食品價格上漲，通脹仍存在結構性壓力，但食品價格造成嚴重通脹的可能性并不大。

　　楊剛也認為CPI怎么走，重點還要關注秋糧的收成情況。

　　“A股四季度行情仍將繼續受到通脹的制約。”深圳景良投資管理公司總經理廖黎輝如是說。

　　另外，人民幣匯率的持續升值也挑動了基金經理的投資神經。上海一位基金經理認為，人民幣升值將對航空業、造紙業、房地產行業產生正向的推動。“今年四季度到明年上半年人民幣利率上行和升值預期情況對四季度投資影響很大，四季度的投資策略應緊跟這個前提下行業輪動的機會。”該基金經理說。

　　震蕩論調不改

　　根據國信證券的調查，上海26家基金公司的投研總監中，約有77%的人認為A股目前估值合理或偏低，僅23%的人認為A股估值偏高。

　　“短期看空和看多的力量不相上下。”黃學軍對調查結果評價道。他指出，對于市場短期走勢，基金的態度普遍較為謹慎，65%的人認為四季度A股會運行在2500~2800點，而幾乎沒有一家基金認為四季度上證指數會突破3000點。