風格轉換再現端倪

　　值得注意的是，節前最后一周的交易日，信息技術、消費、工業行業資金凈流出位居前三，出現退潮。其中，資金流出最多的是，電子行業中興通訊流出42214.62萬元，消費行業佛山照明流出33055.45萬元。

　　相比起大資金進駐大盤藍籌，市場風格在潛移默化地轉變。10月8日，聯通、平安、中石化、萬科A等藍籌已出現啟動跡象，開始放量上攻。其中，兗州煤業、大同煤業等資源股半數放量漲停；紫金礦業、中金黃金、江西銅業等有色股表現更是堪稱完美；而房地產、旅游和家電等表現相對偏弱。

　　在東海證券分析師董高峰看來，從轉換的方式來看，考慮到前期大盤股調整幅度較大，進一步下跌空間有限，以及中小盤股面臨的解禁壓力及業績和估值下調帶來的雙殺風險，而風格轉換進行的方式以中大盤股上漲而中小盤股震蕩調整的概率最大�；�于大盤股上漲的判斷，四季度市場有望震蕩向上。

　　“政策周期在前，估值周期居中，經濟周期最后，三者的相互關系可以很好地解釋和預測中國股市的變化趨勢。”華泰柏瑞投資部總監汪暉認為，轉變經濟增長方式，調整經濟結構，鼓勵消費和培養戰略新興產業發展是中國經濟發展的戰略轉變。既然政策對消費和戰略新興產業是長期利好，從分析的角度就可以視為給定約束條件，我們只要分析該類股票的估值周期和盈利周期的相互關系即可。兩者關系必定是估值走在盈利前面，估值過高將會調整等待盈利的變化，相互印證螺旋上升，這是典型的成長股投資邏輯。如果盈利不能跟上估值擴張，調整就會比較大，時間也會更長。

　　11月份A股市場將迎來股改以來第三次解禁高潮。11月份A股市場面臨的不僅僅是創業板的解禁高潮，也有主板大盤藍籌股的解禁高潮，10月份市場將提前體現負面壓力。對于即將出現的創業板解禁高峰，信達澳銀中小盤基金經理黃敬東認為，這將給創業板的整體估值帶來較大壓力，但對真正具有高成長性的創業板公司來說，反而會出現較好的買入時機。接下來一段時間內，他在政策上將主要關注三個因素并從中尋找結構性機會：一是“十二五規劃”；二是社會收入再分配制度或該領域的新構想；三是國家對新興產業的具體扶持政策。行業方面，除了重點關注大消費類行業之外，他還看好裝飾、園林、家紡等具有“大行業、小公司”特點的領域；在美元大幅下跌的形勢下，一些資源類的個股在短期也可望有較好的表現。