從節前和節后一共三個交易日來看，最大漲幅超過了290點，行情之大為股指期貨上市以來首見。“這幾天的行情如此精彩，是因為在節前多方已經有了入場動作，”東方證券分析師高子劍表示，從節前兩個交易日的“最后一刻鐘”來看，多方資金已經迫不及待地入場了，這也造成了這幾天的快速飆升。

　　連續三個交易日的大幅上漲，期指的最大漲幅不知不覺已近300點，一輪大行情已近噴薄而出。事實上，早在行情發動前，期指的多方就已經以較為少見的方式進行了布局。專家表示，再回首節前兩個交易日的期指走勢，可見主力多方早已迫不及待地入場，這輪上漲資金應該“意在長遠”。

　　但從昨日的期指走勢看，短線內上漲動力已經不足，經濟數據將陸續公布、期指交割日臨近、這都成為短期的變數。但從長遠來看，繼續上漲的概率較大。

　　“最后一刻鐘玄機”引爆“大行情”

　　從節前和節后一共三個交易日來看，最大漲幅超過了290點，行情之大為股指期貨上市以來首見。“這幾天的行情如此精彩，是因為在節前多方已經有了入場動作，”東方證券分析師高子劍表示，從節前兩個交易日的“最后一刻鐘”來看，多方資金已經迫不及待地入場了，這也造成了這幾天的快速飆升。

　　按理來說，期指尾盤15分鐘應該沒有太多的變化，除非市場有什么特殊消息。然而節前當周除了周二，其他三個交易日的最后一刻鐘行情都很大。高子劍分析說，當周周三，最后15分鐘上漲0.21%，這個幅度讓周三收盤期指的升水成為當時的全周最高，也讓空方損失1.2%。周四尾盤15分鐘是上漲，幅度更大，達到0.39%。

　　“按照慣性思維變化，當時應該逢高沽空，理應跳水才是，但卻出現上漲，這就說明期貨交易人已經從低買高賣的盤整策略走出來，改為追漲，看多的情緒不言而喻。”高子劍說。

　　專家分析，這一現象說明期指早在行情啟動前就“嗅到”了大漲的味道，這才造成了多方不顧常規的入場。期指資金的靈敏度可見一斑。目前來看，這批做多資金對后市“意在長遠”。連續三個交易日高開高走，并留下兩個跳空缺口，其做多意志相當堅決，應該不會只滿足于當前漲幅。

　　值得注意的是，1010合約曾在8月30日的盤中被打出了一個離奇的漲停，當時3167點的高度被認為是極為離譜的價格，但10月合約在其即將結束前，又已經上攻到了3162.4的高度，離當初的漲停價僅一步之遙。

　　“八九兩個月中國股市一直盤整，而海外股市則一路上揚，這可能也是資金最后決定入場的邏輯。”高子劍分析，由于房地產調控政策明朗，因此目前做多的局勢也得以明顯，中國股市將追高海外前兩個月的漲勢。未來的行情可能很大，“市場越是不敢相信這樣的漲幅，就越可能繼續上漲。”

　　短線面臨三大變數

　　股指期貨合約10月11日收盤上漲，主力合約IF1010收盤報3137.60點，漲75.4點或2.46%，最高至3162.4點，最低至3075.0點；下月合約IF1011報3154.4點，漲81.2點或2.64%；季月合約IF1012漲2.75%；隔季合約IF1103漲2.75%。市場追漲的熱情依然火熱。

　　事實上，這連續第三個交易日的上漲已經出現了尾盤回調、動能不足的跡象。從期現溢價來看，升水幅度僅為0.15%.，呈現逐日遞減的趨勢。這說明期指拉動現貨上漲的力量正在逐步消耗。從10月合約來看，在接近前期高點的時候，就出現了下跌，短線調整的可能性在增大。

　　國泰君安期貨分析師王永鋒表示，連續上漲之后會出現短期回調，但回調空間不會太大。“一是9月份的各項宏觀數據即將陸續公布，二是周五期指即將交割，三是十七屆五中全會即將召開。”王永鋒表示，由于漲幅較大，市場可能會根據外界變化，主動做出小幅調整。“畢竟在三根大陽線之后，市場也多少有了一些恐高情緒。”

　　高子劍也表示，多方獲利了結的可能正在增大，逢高沽空的策略可能會在本周接下來的交易日再度出現。

　　多空力量趨于平衡

　　作為股指期貨上市以來交易時間最短的主力合約，IF1010本周五將到期交割。根據華泰長城期貨研究所的測算，股指期貨四個合約持倉保證金為94.9億元。

　　從10月合約的持倉排名看，多空雙方已經進入移倉換月程序。前20名多頭減持1476手至1.27萬手，前20名空頭減持1760手至1.28萬手。此前空強多弱極為鮮明的10月合約終于重回多空平衡的態勢。從具體席位上看，盡管面臨著移倉壓力，國泰君安還是在多單上增加了101手，并同時大幅減持了空單，而華泰長城則是雙向減倉。因為考慮到移倉，因此席位的多空態勢并不明朗。⊙記者 葉苗