滬深300指數節后大幅上揚，已創出近5個月來新高，市場多頭氣氛依舊濃厚，同時由于短期漲幅較大，市場普遍預期指數將會面臨一定的調整壓力。從近期期指合約的走勢來看，近幾日基差逐漸走強，期指合約相對于現貨指數逐漸走弱，在一定程度上也說明市場對指數面臨調整的預期，但期指貼水的結構也使得期現套利交易者離場，期指面臨的壓力也會隨之降低。

　　回顧近期期指的上漲行情，由于地產調控政策的負面影響已經在股指持續數月的震蕩行情中逐步得到消化，節前利空消息的再次出臺反而引發了地產股的啟動，隨后在外圍市場的帶動下，節后股指再度強勢走高，市場風格悄然轉換，煤炭、有色、黃金概念等周期性行業板塊領漲表現強勁，醫藥、商品等消費板塊出現調整，個股出現分化，權重股逐漸開始主導股指走勢，市場“二八”效應開始顯現，隨著市場風格的逐步轉換，股指新一輪的漲勢也基本確立。

　　從市場基本面情況看，近期公布的一系列宏觀經濟數據顯示，今年前三季度我國宏觀調控效果逐漸顯現，經濟復蘇趨于穩定，這為經濟平穩進入四季度奠定了良好的基礎，而隨著三季報的逐漸披露，預計短期還將出現一波季報行情。資金面方面，目前全球貨幣政策日趨寬松的預期使得國內市場對上調準備金率的利空反應平淡，此次差別準備金率的實施反映出央行收縮流動性的需求但同時也在一定程度上緩解了年內的加息預期。另外，房地產調控政策的密集出臺或將導致部分資金流入股票市場，整體來看，近期多重的宏觀政策對于市場資金面的正面影響大于負面影響。

　　從近期盤面走勢來看，有色、煤炭、石油等資源類板塊表現搶眼，同時也存在著一定的估值支撐。另外，銀行、鋼鐵等權重板塊也有著一定的估值優勢，且近期上漲空間較小，后市有望成為新的熱點。雖然期指合約近期出現的大幅貼水格局表現出了市場對短期出現調整的預期，但從商品期貨市場的經驗來看，現貨指數升水的格局更易于期指合約的上漲，另外，在市場目前強勢上行的背景下，投資者宜順勢而為，雖然市場調整不可避免，但如果為了規避調整而錯失了上漲行情豈非得不償失，因此，在目前的上升趨勢中仍不可輕言調整，逢低吸納的多頭思維依然是主要思路。永安期貨金融事業總部 樓萬鑫