近期股指期貨連續下跌，部分投資者開始擔心行情已反轉向下，但筆者認為，從技術面、市場情緒等角度來分析看，投資者大可不必如此悲觀；但在政府調控預期的影響下，冀望期指結束調整之后快速上揚也不現實，建議前期獲利的期指空頭逐步逢低平倉，短線投資者可以關注金融板塊股票走勢，一旦金融板塊股票有企穩反彈跡象，即可入場做多股指期貨。

　　由于單個股指期貨合約運行的不連續性，難以進行較長時期的技術判斷，筆者選取文華IF指數進行技術分析。筆者發現，雖然經過了連續兩周的快速回調，IF指數周K線仍然保持了上升態勢，自7月初以來的上升通道保持完好，且在上周五的恐慌性殺跌中保持了良好的支撐作用。截至本周一，IF指數調整的最低位為3093.8點，已接近本輪上漲的50%回撤位置，預計本次調整的后續下跌空間已較為有限，后市股指期貨可能維持震蕩走勢，震蕩重心將逐步抬高。

　　從更短一些的時段來看，國慶后的上漲行情與市場進行資產配置調整關系密切，其中一個突出的證據就是企債指數。企債指數在10月初期指上漲以來不斷下挫，雖然近期股指期貨跌幅較大，幾乎將國慶后漲幅四分之三抹去，但企債指數連續下跌的步伐并未停止。在國內經濟形勢好于預期、實際利率維持為負的通脹周期初期，市場對以股票為代表的風險類資產的偏好可能繼續維持，做多股指期貨的理由和資金并不缺乏，中期期指仍有上漲行情。

　　另外，從股指期貨市場投資者的情緒看，在10月份上漲期內，投資者較為樂觀，做多情緒高漲，期指1012合約對于現貨升水一度達到170點以上，嚴重超買，這也使期指到達了階段性的頂部，而現階段投資者情緒過于悲觀，期指1012合約對現貨升水一路收窄，截至周一收盤達到17點左右，此時市場可能已處于超賣階段，預計后期的修復性反彈隨時可能展開。 (國泰君安期貨 魏 博)