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　　為適應創業板市場發展需要，深圳證券交易所于2010年6月1日正式發布創業板指數，標志著創業板平穩啟動后進入新的發展時期。指數推出后的創業板走向，無疑成為市場關注焦點。

　　結合目前主板市場的運行情況，我們認為創業板指數的推出，或預示著創業板市場已進入底部區域。

　　目前創業板上市公司已達86家，而中小板指數推出時，上市公司僅為50家。此外，目前創業板最新流通市值已超過800億元，總市值更是超過3700億元，因此，推出創業板指數實在情理之中。

　　推出時間有些突然

　　不過，雖然市場對創業板指數的推出早有預期，但此次的推出時間節點多少還是有些突然。表面上看，指數推出時間節點并無太大講究，但實際情況是，如果指數推出的時機不好，如在市場處于高位時推出，造成指數推出后一路下跌或長期處于基準指數之下，則很可能會影響到投資者對這個市場的投資信心，影響投資者的參與積極性。故管理層在目前時點推出創業板指數，難免讓人浮想聯翩。

　　我們也注意到，經過近期的大幅調整，創業板的估值已有明顯回落，根據萬得咨詢的最新統計，截至5月31日，創業板2009年的靜態市盈率約為72倍，但2010年的動態市盈率則大幅降至約52倍。同時，在最近這輪調整中，主板和中小板的最大調整幅度均在22%左右，而創業板的最大調整幅度則超過了30%。在此背景下，推出創業板指數是否反映了管理層對目前創業板價格水平某種程度上的認可？

　　事實上，從美國道瓊斯成分股指數和納斯達克指數的情況來看，道瓊斯指數的估值長期介于14-20倍之間，而納斯達克市場則長期處于50倍PE之上，以此比較，目前創業板50多倍的動態市盈率，應該可以接受。

　　創業板指數的推出，無疑有助于吸引增量資金介入，改善創業板的投資者結構。

　　底部區域值得期待

　　我們注意到，中小板綜合指數(399101)于2005年6月8日推出，當日指數以998點開盤，收于1095點，高低落差99點，振幅達10%，而當日的998點也成為中小板綜合指數的歷史性低點。而其后于2006年1月24日推出的中小板成分指數(399005)，當日收盤1459點，雖然在一個多月后見到1377點的歷史低點，但也僅比首日收盤點位低6%。因此，創業板指數推出能否成就創業板市場的底部區域，值得期待。(上海證券 錢偉海)