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　　目前，農行披露的正式招股意向書(A股)依然在定價處留著空白，稱“通過向詢價對象詢價確定發行價格區間”。招股書披露，A股預路演詢價時間段為6月17日至6月23日，29日確定發行價格區間，7月8日公布發行定價，預計7月15日上市。

　　可以說，最終定價幾何是農行與投資者博弈的結果。消息人士透露，主承銷商提供給機構買家的A股估值參考報告中，合理估值已超過3元。

　　預計未來盈利樂觀

　　6月17日，中國農業銀行IPO內地路演推介拉開序幕。農行董事長項俊波、行長張云及三位副行長楊琨、郭浩達、潘功勝等管理層在首次路演上透露，農行通過三農金融服務改革試點，已使業務實現連續較大幅度的盈利增長。2009年，農行

　　三農金融業務實現稅前利潤209.45億元，較2008年的134.44億元增長55.8%。

　　而這正回答了之前廣受爭議的“三農包袱說”。因為農業銀行承擔支持三農的職責，而導致一些不了解內情的投資者由此產生質疑，把支農與盈利對立。而從某種意義上來講，三農金融業務正是農行優于其他國有商業銀行的的財富。

　　“農行的獨特優勢在于，在城市地區擁有龐大的業務規模，又抓住縣域地區業務較快增長的機會；同時縣域地區業務與中小金融機構有明顯的客戶分層。”項俊波表示。

　　截止到2008年底，農行共擁有2.4萬個網點，一半都在縣域地區，其中7000個分布在縣城，5000個網點分布在經濟發達的大型集鎮。

　　因此，農行的高層也認為，作為一家擁有完整的三農金融服務體系的大型商業銀行，農行完全可以利用在縣域市場的領先地位和先發優勢，進一步擴大農行在縣域地區的業務經營與客戶滲透，使三農金融業務對農行盈利有更高的貢獻度。

　　同時，相關的國家財稅政策對縣域金融服務的支持也為農行帶來一定的利潤。國家在稅收、貨幣政策以及監管指標方面對開展三農金融服務政策均有一定的支持。僅2010年，農行的相關業務就可得到約27億元的稅收優惠。此外，據統計，農行今年年末的不良貸款余額將回落至1000億元-1050億元，或很快實現將不良貸款率控制在1.5%之內；未來2年-3年農行中間業務將保持至少20%-30%增長；未來幾年農行凈利息收益率反彈速度有望高于同業水平；且目前所有縣域支行均處于盈利狀態。潘功勝則預測2010年農行凈利潤將達到830億元，實現增長30%。

　　中國社科院農村發展研究所副所長杜曉山也曾表示，實踐證明，金融支農風險比城市業務更低，盈利空間更大。

　　上市時間很關鍵

　　從目前得到的數據分析看來，農行上市在時間點的選擇上也是煞費了一番苦心。

　　農行在A股上市的日期是7月15日，7月16日登陸香港H股。這個時間點很有講究：第一，世界杯結束，并退燒，農行上市成為全球金融市場焦點。第二，國家統計局和央行等部門已經在7月11日左右公布了上半年經濟數據和金融數據，亮麗的數據有利于農行上市。第三，管理層對于下半年資本市場判斷是向好的。

　　而更為深層的內部原因還沒有完全揭開。農行作為最后一家上市的國有商業銀行，其IPO是否意味著國有銀行改革的塵埃已落定？而政府又將在農行上市的舞臺上扮演何種角色，還是甘做幕后推手？這些因素對于發行時間的選擇一定也會有所影響。

　　據最新消息顯示，6月2日，農行與荷蘭拉博銀行簽署戰略合作協議；6月17日，農行與渣打銀行簽署戰略合作協議。坊間傳聞還有一家美國非金融大公司極有可能成為農行的另一大戰略投資者。這一系列戰略合作協議的簽署似乎都在為農行上市做最后的鋪墊。(劉雅瓊)