中新社香港8月28日電 (記者 戴小橦)截至28日收盤，蒙牛乳業報15.8港元，成交額6.95億港元；泡泡瑪特收于324.4港元，成交額26.11億港元……進入8月中下旬，港股市場中期業績披露進入密集期。市場分析人士指出，消費板塊整體呈現“必需消費穩健、新消費高增、部分賽道承壓”的分化格局。

　　作為必需消費板塊的代表，蒙牛乳業在當日舉行的中期業績會上稱，在終端消費復蘇放緩、原奶價格波動的行業環境下，公司營收415.7億元人民幣，經營利潤35.4億元人民幣，同比增長13.4%，經營利潤率提升1.5個百分點至8.5%，經營現金流同比增長46.2%，盈利端表現優于營收增速。

　　市場分析人士指出，從資金配置視角看，蒙牛這類必需消費龍頭的穩健性具備稀缺性，當前其經營現金流大幅增長，且中秋節、國慶節消費旺季臨近，乳制品需求有望邊際改善，疊加行業去庫存化逐步完成，后續營收與盈利或形成“雙修復”，仍是配置必需消費板塊的核心選擇。

　　與必需消費的“穩”形成對比，新消費板塊龍頭則以高增長表現吸引市場目光。泡泡瑪特于19日披露的中期業績顯示，上半年實現收入138.76億元人民幣，同比大增204.4%；其中毛絨產品收入同比增1276.2%，占總收入比重升至44.2%，一躍成為第一大品類。老鋪黃金也在20日交出亮眼答卷，上半年營業額123.54億元人民幣，同比增長251%；純利22.68億元人民幣，同比增幅達285.8%。

　　為何新消費企業能實現高增長？業內人士解讀稱，泡泡瑪特與老鋪黃金的核心優勢在于抓住新消費“精準分層”趨勢：前者通過IP全球化策略適配不同區域文化需求，后者以高端黃金飾品切入細分市場，二者均避開同質化競爭，這種“小切口、深運營”的模式，正是新消費企業突破增長瓶頸的關鍵。

　　不過，消費板塊并非全線向好，部分可選消費與平臺經濟標的面臨盈利承壓。美團27日發布的2025年中期業績顯示，公司上半年收入1783.98億元人民幣，經調整溢利凈額124.42億元人民幣，同比減少41%。市場人士指出，美團的盈利壓力，本質是可選消費需求疲軟與平臺經濟競爭升級的疊加結果，這也是當前可選消費類平臺面臨的共性挑戰。

　　對于港股消費板塊后續走勢，申萬宏源在研報中表示，維持戰略看好港股的判斷，三季度將繼續重點關注新消費和創新藥龍頭。(完)